摩根士丹利最近发布的报告显示，东南亚博彩业预计下半年将表现强劲，传统实体赌场模式既面临机遇，也面临威胁。

5 月 29 日至 30 日，超过 40 家东盟企业参加了该银行举行的 2025 年虚拟东盟会议，在不断变化的趋势和不断发展的商业模式中，游戏公司成为焦点。

在会议概述中，摩根士丹利分析师表示，东盟地区实体赌场运营商正寄希望于下半年业绩的强劲增长，因为新赌场即将上线，现有项目也即将完工。然而，线上博彩活动的突然飙升给他们的前景蒙上了一层阴影。

随后，MS 分析了三家博彩公司的独立演示：新加坡的云顶新加坡 ( GENS )、菲律宾的Bloomberry Resorts和 Digiplus。

GENS承认近期市场份额有所下降，并将其归咎于长期施工项目导致关键资产（包括硬石酒店的360间客房）无法使用。报告称，GENS表示：“由于持续施工，我们在过去几年中失去了市场份额。”

该公司还对大众市场的未来持谨慎态度，理由是成本上升和消费者行为发生变化。“由于疫情后赌场成本上升，Grind Mass 仍将缺席，”GENS 补充道。不过，该报告指出，“大众市场势头稳定”，而 VIP 市场则“由于拨备增加”而有所回落。

尽管 GENS 可能受益于超过 5% 的股息收益率提供估值支持，但摩根士丹利警告称“新的管理层变动可能会在短期内造成破坏。”

尽管如此，投资者仍在关注即将建成的景点，包括海洋馆、论坛和 Laurus 酒店，这些景点都计划于 2025 年下半年投入使用。

在线游戏成为主要增长引擎

与实体赌场前景不明朗相比，在线博彩正迅速崛起，成为该地区博彩生态系统的重要参与者。Bloomberry Resorts 将进军在线博彩视为其战略支点。

“在线博彩是吸引低消费客户的一种方式，”MS指出，并强调实体赌场主要针对高额赌客。Bloomberry预计娱乐城的VIP业务短期内不会复苏，这凸显了其数字化转型的重要性。该公司计划在其在线博彩业务上投资10亿至20亿菲律宾比索。

然而，彭博社也对数字领域的拥挤和竞争性进行了现实检验。报告称：“在57家获得许可的在线运营商中，只有3到4家获得了显著的吸引力。”

在线游戏热潮中表现突出的一家公司是菲律宾在线游戏平台和宾果游戏厅运营商Digiplus，报告强调了该公司的爆炸式增长。

Digiplus 公布第一季度营收为 230 亿菲律宾比索（4.1 亿美元），同比增长 69%，净利润达到 42 亿菲律宾比索（7500 万美元），利润率为 18%。

该公司拥有750万月活跃用户，平均每人消费1000菲律宾比索（20美元）。今年迄今，其股价已飙升逾100%，而同期菲律宾综合指数表现平平。

菲律宾大约有 6000 万到 7000 万成年人上网，对于 MS 来说，Digiplus 似乎已做好充分准备，可以在这个数字化颠覆成熟的市场中继续快速扩张。

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